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森远股份:业绩符合预期 路面再生设备前景看好
[ 编辑:admin | 时间:2012-11-01 14:56:03
| 浏览:1492次 | 来源:腾讯财经 | 作者: ]
1.事件.
公司发布三季报,实现收入1.74亿元,同比增长9.84%;净利润5993万元,同比增长31.09%;全面摊薄EPS为0.44元。 2.我们的分析与判断. (一)业绩符合预期,所得税率降低提升业绩增速公司1-3季度单季业绩同比增速分别为27%、25%、46%,第三季度业绩提速。前三季度利润增速高于收入增速,税率降低影响EPS近0.05元:去年1-8月所得税率25%,今年降至15%(通过高新技术企业复审);如按去年同期税率计算,净利润增速为17%。 前三季度,公司预防性养护设备收入同比增长30.35%,热再生机组销售收入同比增长11%,是收入利润增长的主要来源。 (二)热再生机组加快销售、租赁试用,前景乐观公司前三季度热再生机组销售2套,与去年同期持平,价格有所提升。同时实现3套机组对外经营性租赁,对未来机组销售及推广起到积极作用。随着贵州省热再生机组销售合同的签订,目前试用公司热再生机组的省市已增加到25个。 就地热再生施工为新工艺,尚处推广期,客户通常在试用1-2年后进入设备采购周期,预计未来几年热再生机组销量预期乐观。(三)拟收购吉公机械拓展路面养护设备全产业链公司拟投资8000万元收购吉林省公路机械有限公司100%股权,实现从就地热再生到厂拌热再生全系列沥青路面的再生战略。如果假设今年年底收购吉公机械成功且实现收购方案承诺业绩目标,则2013-2014年可分别增厚0.07、0.09元(增厚10%左右)。 (四)路面除雪和清洁设备有望保持平稳增长上半年公司路面除雪设备收入同比增长30.98%,第三季度增速有所下滑。我们认为未来路面除雪和清洁设备有望保持平稳增长。 3.投资建议我们看好公司路面再生设备未来发展前景。 如暂不考虑收购吉公机械,预计2012-2014年EPS分别为0.61、0.80、1.07元,对应PE分别为25、19、14倍;给予“推荐”评级。催化剂:获得热再生机组大额订单。风险提示:热再生机组市场推广低于预期、机组销售数量起伏影响业绩波动。 
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